中航光电(002179.CN)

中航光电(002179):疫情影响逐步消除 20Q2归母净利增长47%

时间:20-08-28 00:00    来源:海通证券

事件:公司发布2020 半年报。20H1,公司实现营业收入48.10 亿元(+4.64%),归母净利润6.63 亿元(+15.71%),扣非后归母净利6.40 亿元(+14.28%)。

整体平稳增长,海外地区受疫情影响明显。20H1,公司实现营收48.10 亿元,逆转Q1 受疫情影响业绩的下滑趋势,主营业务连接器实现同增4.89%。分产品来看,1)电连接器及集成组件:收入36.27 亿元(+0.94%);2)光器件及光电设备:收入9.55 亿元(+16.68%);3)流体、齿科及其他产品:收入2.28 亿元(+23.37%)。分地区来看,大陆地区收入45.26 亿元(+7.91%);港澳台及其他国家地区收入2.84 亿元(-29.49%)。

复工复产快速恢复,20Q2 营收增长23%、归母净利增长47%。单季度来看:

20Q1,受疫情影响上游供应链复工复产延缓导致生产配套延迟,公司实现营收18.00 亿元(-16.52%),归母净利1.64 亿元(-29.71%)。20Q2,公司按照疫情防控和复工复产“双线作战”的要求快速恢复经营生产,实现营收30.10 亿元(+23.33%),归母净利4.99 亿元(+46.80%),较20Q1 环比增长67.23%、205.00%,带动20H1 业绩恢复增长。

毛利净利稳中有升,成本受股权激励摊销影响。1)盈利能力:20H1 公司综合毛利率33.26%(+0.02 pct),净利率13.78%(+1.32pct),整体保持稳定。

2)成本控制:20H1 公司期间费率15.31%(-1.92 pct),其中销售费率下降1.15 pct,主要系疫情影响下人工、差旅和销售服务费较去年同期有所下降;管理费率(不含研发)上升1.25 pct,主要系新增二期股权激励摊销所致;财务费率下降0.86 pct,主要系可转债利息减少,汇兑收益增加所致。

风险提示:连接器下游市场需求不及预期;进口物料采购不确定性。