中航光电(002179.CN)

中航光电(002179):经营再创佳绩 成长提速可期

时间:21-04-08 00:00    来源:海通证券

事件:公司发布2020 年度报告。2020 年1-12 月,公司实现营业收入103.05亿元(+12.52%),归母净利润14.39 亿元(+34.36%)。

收入规模首破百亿,防务及民用领域多点开花。2020 年公司全面完成年度各项目标任务,经营业绩再创佳绩,实现营收规模首破百亿。分业务板块看,公司2020 年实现电连接器及集成组件同比增长9.15%,光器件及光电设备同比增长22.79%,流体、齿科及其他产品同增29.21%。单季度看,20Q1/ Q2/Q3/ Q4 公司实现收入增速-16.52%/ 23.33%/ 24.44%/ 16.42%。报告期内,公司全力保障防务领域配套交付,重点配套保障大型水陆两栖飞机AG600 实现海上首飞,成为国内首家进入商飞合格供方目录的连接器供应商;民用领域,公司站稳国内5G 市场,新能源汽车领域全年完成多个重点车型项目定点,实现工业领域增幅显著,医疗行业翻番增长,消费行业业务初具规模,国际业务成功拿下多个重点平台项目。

2020 年公司连接器毛利率提升3.43 pct,主要系产品结构调整。2020 年,公司实现综合毛利率36.03%、同比提升3.43 pct,预计主要是防务领域增速更高致其收入占比超过50%,同时新能源汽车和通讯领域产品结构也不断调整,带动公司盈利能力逐步提升。

期间费用率同比有所增加,主要系员工激励摊销导致管理费率增加及汇兑损失导致财务费率增加。2020 年,公司的期间费用率为19.56%(+0.40 pct),其中:销售费率3.18%、同比下降0.90 pct;管理费率15.47%、同比增加0.74 pct,主要系较上年新增第二期限制性股票激励计划摊销所致;财务费率0.92%、同比增加0.56 pct,主要是受报告期内汇率波动汇兑损失增加所致。

风险提示:连接器下游市场需求不及预期;进口物料采购不确定性。